Perda Impermanente
Esse é um risco que investidores correm ao prover liquidez para qualquer par.
Esse risco está relacionado a prover liquidez, ou seja, ao adicionar um par de tokens em uma corretora. Caso você não pretenda fazer esse procedimento, não se preocupe.
Em resumo, a perda impermanente é a diferença do valor em U$ entre segurar os tokens na sua carteira ou aplicá-los em uma piscina de liquidez. Essa diferença acontece em momentos de alta volatilidade, quando um dos tokens do par varia muito de preço. A perda se torna permanente caso, no momento de retirada da liquidez, o token volátil não retorne ao seu valor no momento da adição.
Guia Sobre Perda Impermanente | Binance Academy
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Evite investir valores altos sem entender os riscos da perda impermanente. Para tokens voláteis, isso pode representar perda no seu investimento que precisam ser levados em conta no momento da análise do rendimento esperado (APY).
No momento em que esse artigo está sendo escrito, o site DailyDeFi fornece uma calculadora de IL (Impermanent Loss) que permite estimar os impactos da variação de preço. Faça sua própria pesquisa (DYOR)
Para simular os efeitos da perda impermanente na liquidez, analisamos o seguinte cenário ao aplicar liquidez no par AURO/BUSD:
Ao prover liquidez, estamos aplicando Auro e BUSD de forma a permitir que pessoas comprem e vendam Auro a qualquer momento, sem precisar de uma outra pessoa.
Supondo que você aplicou U$10 nessa liquidez com 1 Auro = 0,10 BUSD da seguinte forma:
Ativo
Valor Unitário em dólares
Quantidade Depositada
Auro
U$ 0,10
50
BUSD
U$ 1,00
5
A partir desse momento, você possui uma pequena participação no conjunto de Auros e BUSDs representados pelos seus tokens VLP (tokens recebidos ao adicionar a liquidez).
Vamos supor que o tamanho total dessa liquidez seja:
Ativo
Total na piscina de liquidez
Auro
50.000
BUSD
5.000
Logo, você possui 0,1% do total dessa liquidez, não importa a sua proporção ou distribuição entre Auro ou BUSD.

Rendimentos com Yield Farming

Após prover a liquidez, você deve aplicar os tokens VLP em farming para receber as recompensas por isso. Supondo que o rendimento do par AURO/BUSD seja 1000% ao ano. Isso significa que, no final de 1 ano, você terá recebido 10x o valor adicionado em recompensas em Auro (83% ao mês, 2,73% ao dia).
Por óbvio, esses valores tendem a alterar com o tempo, de acordo com a quantidade de pessoas presentes nesse farm (especificamente, nesse par) e com o valor unitário do Auro.

Cenário 1: Removendo a liquidez sem volatilidade

Ao remover a liquidez, caso não haja variação na cotação dos tokens envolvidos (no caso, Auro e BUSD), você receberá o mesmo valor investido.
A depender da política da plataforma, podem existir taxas de depósito e saque, além de taxas de transação. Normalmente elas tendem a ser desprezíveis a longo prazo.

Cenário 2: Removendo a liquidez com alta do preço

Supondo que muitas pessoas estão comprando Auro, ou seja, estão depositando BUSD e retirando Auro dessa piscina que você faz parte. Isso faz com que o valor suba para 1 Auro = U$0,20.
Pela fórmula matemática genérica que governa o valor de um ativo em uma corretora descentralizada, a composição da piscina de liquidez após essa valorização será:
Ativo
Total na piscina de liquidez (aprox.)
Auro
35.355
BUSD
7071
Caso você decida por retirar a sua parte de liquidez, você estará retirando 0,1% dessa composição atual, ou seja:
Ativo
Valor Unitário em dólares
Quantidade Retirada
Auro
U$ 0,20
35,35
BUSD
U$ 1,00
7,07
Caso resolva converter esses valores de volta para dólares, você receberá U$14,14.
Esse valor é maior do que os U$10 investidos inicialmente, porém note que ele é menor do que caso você tivesse segurado os 50 Auros e os 5 BUSDs (daria um total de U$15). Essa variação de aproximadamente 5,7% que você deixou de ganhar por aplicar seus tokens na piscina de liquidez é chamada de perda impermanente e ela acontece toda vez que somente um dos ativos do par varia.
Ela é chamada de perda impermanente pois ela só se torna permanente caso você retire a liquidez antes ao valor do ativo voltar ao momento de adição de liquidez.

Cenário 3: Removendo a Liquidez com queda no preço

Supondo que muitas pessoas estão vendendo Auro, ou seja, estão depositando Auro para retirar BUSD da piscina que você está participando. Isso fez com que o preço unitário caísse de U$0,10 para U$0,05.
Seguindo a mesma fórmula matemática de formação de preços, a composição da piscina de liquidez passa a ser:
Ativo
Total na piscina de liquidez (aprox.)
Auro
70.711
BUSD
3.535
Caso você decida por retirar a sua parte de liquidez, você estará retirando 0,1% dessa composição atual, ou seja:
Ativo
Valor Unitário em dólares
Quantidade Retirada
Auro
U$ 0,05
70,71
BUSD
U$ 1,00
3,53
Caso resolva converter esses valores de volta para dólares, você receberá U$7,06.
Caso você não tivesse aplicado seus Auros e BUSDs no pool, você teria um total de U$7,50. Note que também houve uma perda de aproximadamente 5,7% entre segurar os tokens e aplicar eles na liquidez. Isso também se deve à perda impermanente.

Conclusão

Decidir se um investimento é viável cabe somente ao próprio investidor. É sempre necessário levar em conta vários fatores, entre eles: (des)valorização dos ativos, perda impermanente e se os ganhos serão suficientes para compensar os riscos.
Não é sem motivo que pares estáveis (como USDC/USDT) costumam pagar cerca de 10% ao ano, enquanto pares instáveis (como AURO/BNB no momento do lançamento) podem pagar cerca de 110% ao dia.
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